近日，光学光电龙头企业欧菲光（002456）披露了2025年半年度报告，显示增收不增利，其中归母扣非净利润亏损同比扩大九倍；从三大业务体系来看，其中贡献七成营收的智能手机产品，其营收增速同比急剧放缓，智能汽车产品营收增速亦明显放缓。
上半年增收不增利
净利润转亏、扣非净利润亏损扩大
从整体业绩来看，今年上半年，欧菲光营收小幅增长3.15%，录得98.37亿元；归母净利润录得-1.09亿元，而上一年同期则录得盈利0.39亿元；归母扣非净利润录得-1.50亿元，比上一年同期的-0.14亿元，亏损额度扩大了九倍多。
值得注意的是，经历了2020年-2022年的巨额亏损后，欧菲光在2023年、2024年扭转净利润为正，而如今再次陷入了亏损，引发关注。
对于今年上半年的转亏，欧菲光表示，今年上半年，公司因实施股权激励计划确认的股份支付费用同比增加，导致本期归属于上市公司股东的净利润减少；报告期内，公司增值税加计抵减损益同比减少；因联营企业经营亏损，公司投资收益同比减少，导致本期归属于上市公司股东的净利润减少。
上述半年度报告显示，今年上半年，欧菲光股份支付费用合计0.91亿元；投资收益录得-0.74亿元，占利润总额的比例为53.32%，主要系联营企业经营亏损影响。
从同行表现来看，目前，水晶光电（002273）、利达光电（现称中光学（002189））尚未披露半年报，不过中光学预计上半年归母净利润、归母扣非净利润均由盈转亏；另外，舜宇光学科技2025年中报显示，今年上半年收入196.52亿元、同比增加4.2%，净利润16.46亿元、同比增加52.6%。
核心产品营收承压
智能手机产品营收增速不足1%
欧菲光今年上半年整体营收增速放缓、净利润转亏背后，其核心产品营收增速急剧放缓、且盈利能力下滑。
据欧菲光上述报告，公司深耕光学光电领域二十余年，拥有智能手机、智能汽车、新领域三大业务体系。报告期内，该三大产品的营收增速同比均呈现不同程度的放缓，数据显示，智能手机产品、智能汽车产品、新领域产品分别录得营收：74.37亿元（营收占比75.60%）、12.62亿元（营收占比12.83%）、11.05亿元（营收占比11.23%），同比增速分别录得：0.43%、18.19%、9.73%。而上一年同期，该三大产品的营收增速分别录得：61.77%、54.01%、6.46%。
拉长时间来看，欧菲光智能汽车产品（或智能汽车业务），在2021年中期、2022年中期、2023年中期的营收增速分别录得：78.22%、44.31%、3.42%。需要注意的是，今年上半年，主营智能车载设备制造等业务的子公司即安徽欧菲智能车联科技有限公司，录得净利润亏损4,207.63万元；另外子公司上海欧菲智能车联科技有限公司录得亏损5,505.00万元。
除了核心产品营收增速大幅放缓外，欧菲光上述三大业务体系的盈利能力同比有所下降，即期内，智能手机产品、智能汽车产品、新领域产品的毛利率分别录得：9.67%、7.73%、14.64%，其中智能手机产品、智能汽车产的毛利率分别减少1.50%、减少0.05%。
欧菲光表示，2025年上半年，全球智能手机行业出货增长趋缓，国内智能手机市场出货量同比出现回落。与此同时，尽管国内汽车行业多项指标仍保持增长，新能源汽车渗透率持续提升，但在竞争日益激烈的环境下，汽车制造业整体盈利能力承压。公司面临的机遇和挑战都有新的发展变化，各项变革措施和战略投入仍在有序推进。
从同行来看，舜宇光学科技在2025年中期业绩报告中指出，期内收入增加主要是因为本集团车载相关产品、手机相关产品和XR相关产品的收入均实现增长，其中，手机相关产品录得收入132.48亿元、同比增长1.68%；车载相关产品录得营收34.00亿元、同比增长18.18%；另外，毛利率录得约19.8%，较去年同期增加约2.6个百分点。毛利率的增加主要是因为手机镜头和手机摄像模块产品结构改善使得毛利率提升，以及毛利率更高的车载相关业务收入增速更快。
期内资金承压
资产负债率逼近80%、曾多次借用募集资金补流
业绩下滑的同时，透过这份财报，可以看出欧菲光期内的可用资金明显承压。
数据显示，截至2025年6月30日，欧菲光货币资金余额为23.09亿元，短期借款、一年内到期的非流动负债合计63.81亿元，而上述货币资金远无法覆盖。并且，截至期末，巨潮资讯网数据显示，欧菲光资产负债率高达77.97%，逼近80%。
另外，欧菲光资金承压的另一个表现，即多次借用募集资金用于补流。
其中，欧菲光今年6月28日披露的《关于提前归还暂时补充流动资金的闲置募集资金的公告》显示，2024年7月24日，公司审议通过了《关于使用闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》。为提高公司募集资金使用效率，节省财务成本，满足公司生产经营对日常流动资金的需要，同意公司在确保不影响募集资金投资项目（以下简称“募投项目”）正常进行的前提下，使用不超过15.50亿元的闲置募集资金暂时补充流动资金。该资金仅限使用于与公司主营业务相关的生产经营。截至2025年6月26日，公司已将上述用于暂时补充流动资金的募集资金全部提前归还至募集资金专项账户，使用期限未超过十二个月。
对比同行，于二零二五年六月三十日，舜宇光学科技的负债比率约为11.5%（二零二四年十二月三十一日：约11.0%）；而对比其他同行，截至今年一季度末，欧菲光资产负债率为78.43%，同行水晶光电则录得17.68%、中光学录得74.33%。
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